業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募股權(quán)進(jìn)入新一輪洗牌期

證券時報記者孫宇

訊自記者近日在上海舉行的“2008私募基金論壇”上，明星資本常務(wù)董事丁學(xué)文表示，目前私募是第二輪洗牌，未來兩年將是私募基金成長的關(guān)鍵時刻;上海東證期貨副總經(jīng)理方世勝認(rèn)為，當(dāng)金融期權(quán)推出時，將是私募的決定性時刻。

私募面臨重組

“未來不變的一件事是，資本的分布將越來越多，速度也會越來越快，不僅是在中國，而且會與全球接軌?！倍±诒硎?，未來五年，中國最后一個最大的賺錢機(jī)會將是私募股權(quán)基金。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度私募股權(quán)投資呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，共有23家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在第一季度募集資金，同比增長283家;共募集資金1億美元，同比增長536家;同時，國內(nèi)私募基金募集資金200億美元，同比增長163家，首次超過中國企業(yè)在股市的募集金額。“目前，國內(nèi)中小企業(yè)已經(jīng)開始明白如何利用中國資本市場的資源來發(fā)展，”丁說?！翱梢哉f，未來兩年將是私人股本增長的關(guān)鍵時期，2008年將是關(guān)鍵時期。”

丁學(xué)文表示，從中國金融資本的趨勢來看，大量金融資本開始整合，包括中間業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等。同時，銀行的轉(zhuǎn)型，市場的轉(zhuǎn)型，都需要走私募投資的方向;另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，下一步會有越來越多實力雄厚的中小企業(yè)在中國資本市場上市，大量外資企業(yè)會尋求與中國中小企業(yè)的合作。

經(jīng)濟(jì)的快速增長和國內(nèi)需求的持續(xù)發(fā)展將為私募股權(quán)帶來機(jī)遇，但私募股權(quán)也將面臨激烈的競爭?！澳壳八侥颊谶M(jìn)行第二輪洗牌，大量的并購會發(fā)生，大的VC會越來越強(qiáng)，小的VC會被淘汰?！倍uewen說。

私人股本可以做好準(zhǔn)備金融戰(zhàn)爭選項

對于私募股權(quán)如何投資股指期貨，上海東證期貨副總經(jīng)理、高級顧問方世生認(rèn)為，是否有可能利用h股股指期貨來指導(dǎo)a股股指期貨，還有待觀察。對于私募股權(quán)公司來說，真正的戰(zhàn)斗可能在金融選擇上。

“在這次6000 - 3000點(diǎn)的下跌中，如果有股指期貨，市場可能不會下跌這么多，因為沒有對沖工具，市場無法避免系統(tǒng)性風(fēng)險?！狈叫呛１硎?“次貸危機(jī)后，我們發(fā)現(xiàn)A股價格基本跟隨h股價格，因此h股指數(shù)期貨是否有可能指導(dǎo)A股指數(shù)期貨，還有待觀察?！?/p>

同時，他也認(rèn)為，根據(jù)目前的情況，私募可以開始準(zhǔn)備期權(quán)?！皬墓芍钙谪泚砜?，目前肯定還不是決定性的時刻?！狈叫呛１硎?“按照中金公司目前的計劃，在股指期貨推出后的一年內(nèi)推出金融期權(quán)是可能的，這是真正的決定性點(diǎn)。”現(xiàn)在是機(jī)構(gòu)開始對金融選擇做一些研究的時候了?！皩τ谛∥⑵髽I(yè)來說，以代理賬戶為代表的會計、納稅申報服務(wù)是最基本的需求之一。傳統(tǒng)會計代理行業(yè)的參與者僅包括會計代理公司、個人和小微企業(yè)，是甲乙雙方直接的業(yè)務(wù)代理外包關(guān)系。在互聯(lián)網(wǎng)會計行業(yè)的介入下，產(chǎn)生服務(wù)會計公司會計工具/管理系統(tǒng)/信息綜合服務(wù)平臺，對接供需側(cè)會計平臺，以及服務(wù)小微企業(yè)(客戶)和會計公司的遠(yuǎn)程工具。

數(shù)據(jù)顯示，中國代理記賬行業(yè)年市場規(guī)模達(dá)到千億元水平，代理記賬服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu)擁有數(shù)萬個板塊，是最大的B2B市場之一。同時，由于企業(yè)經(jīng)營的不同階段對財務(wù)需求的差異，以及地方稅收政策差異的影響，賬戶市場集中度不高，長期以來一直處于混戰(zhàn)階段。當(dāng)?shù)刂行】蛻艄菊紦?jù)了9%的市場份額。

傳統(tǒng)會計業(yè)務(wù)模式較為分散，但相比之下，這兩年互聯(lián)網(wǎng)賬戶服務(wù)行業(yè)出現(xiàn)了大量的加入者，大企業(yè)也看著巨大的市場蛋糕，不遺余力地投入?；ヂ?lián)網(wǎng)會計服務(wù)行業(yè)初具規(guī)模。

互聯(lián)網(wǎng)+代賬，服務(wù)商面臨洗牌，業(yè)務(wù)向主導(dǎo)企業(yè)集中

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)服務(wù)元年之后，一批創(chuàng)業(yè)公司集中進(jìn)入會計工具領(lǐng)域。布局會計工具的軟件公司紛紛進(jìn)行平臺化開發(fā)，行業(yè)格局經(jīng)過短暫的混戰(zhàn)，逐漸呈現(xiàn)出集中化的趨勢。

代理記賬工具:實現(xiàn)高效的財務(wù)管理

會計工具的價值在于將會計工作涉及到記賬、報稅等固定業(yè)務(wù)流程的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行效率整合，以提高單個人員同時處理賬務(wù)的件數(shù)，從而節(jié)省會計公司的成本。從企業(yè)方面來說，生成的賬務(wù)軟件SaaS，成為小微企業(yè)財務(wù)管理系統(tǒng)的一部分，也是企業(yè)內(nèi)部信息化的重要環(huán)節(jié)。

結(jié)合云的計算和存儲能力，基于互聯(lián)網(wǎng)工具的會計服務(wù)可以支持對賬目、發(fā)票等非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進(jìn)行快速結(jié)構(gòu)化處理形成報表，大大減少了會計代理業(yè)務(wù)的人工輸入工作量，從根本上提高了生產(chǎn)率?；谠坪椭悄芗夹g(shù)的會計工具的普及，進(jìn)一步降低了會計工具/系統(tǒng)的學(xué)習(xí)成本。目前，OCR圖像識別技術(shù)和數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化輸入技術(shù)幾乎已經(jīng)成為標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備。下一階段提高效率的基礎(chǔ)將是智能技術(shù)的引入。

平臺:整合資源，促進(jìn)會計行業(yè)發(fā)展

會計代理平臺作為連接會計代理公司和小微企業(yè)的線上渠道，其價值在于互聯(lián)網(wǎng)渠道作為會計行業(yè)的中介，為會計代理公司增加互聯(lián)網(wǎng)銷售和營銷入口，幫助小微企業(yè)獲取市場信息，對接合適的供應(yīng)商。

平臺服務(wù)分為O2O電子商務(wù)模式和在線咨詢模式。在O2O模式下，會計代理公司在網(wǎng)上開設(shè)店鋪，客戶可以在網(wǎng)上下單，與會計代理服務(wù)商進(jìn)行交易。O2O平臺的運(yùn)營需要較高的準(zhǔn)入門檻和承載流量渠道維護(hù)等，都對平臺提出了更高的要求。在線咨詢模式通過在線平臺推薦第三方服務(wù)提供商或匹配個別會計人員，由企業(yè)選擇服務(wù)項目。代表平臺在財務(wù)、稅務(wù)等方面存在莫言問題。

傳統(tǒng)會計業(yè)務(wù)集中度不高，也沒有形成主導(dǎo)局面。當(dāng)前代章公司選擇優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)渠道和平臺服務(wù)成為主流銷售模式，以企業(yè)信息、信譽(yù)公開透明，互聯(lián)網(wǎng)平臺將分散在各地的好順佳章企業(yè)整合，根據(jù)服務(wù)區(qū)域和服務(wù)規(guī)模，形成以代章平臺為中心的聯(lián)盟體系。

與傳統(tǒng)會計行業(yè)不同，互聯(lián)網(wǎng)會計服務(wù)的競爭將圍繞著幾家擁有技術(shù)實力和渠道的大型企業(yè)展開。經(jīng)過多年的沉淀，互聯(lián)網(wǎng)代賬行業(yè)格局將呈現(xiàn)馬太效應(yīng)，市場焦點(diǎn)將向資源集中、提供長期服務(wù)、信譽(yù)卓越的供應(yīng)商聚集。無論是從工具上還是平臺上的單一突破，創(chuàng)業(yè)公司都需要找到更多的會計服務(wù)細(xì)分需求或痛點(diǎn)，發(fā)展差異化的功能，逐步拓展業(yè)務(wù)。

服務(wù)勝于發(fā)展

從產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)上可以看出，以易代章接入業(yè)務(wù)集團(tuán)為代表的易代章較早進(jìn)入會計行業(yè)的軟件公司已經(jīng)進(jìn)行了較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈布局，跟上了后期摩的問題，在互聯(lián)網(wǎng)賬戶服務(wù)模式上進(jìn)行了布局，其次從企業(yè)將在服務(wù)信用、服務(wù)程度、專業(yè)程度、業(yè)務(wù)分布三個方面形成業(yè)務(wù)壁壘。

障礙一:服務(wù)信譽(yù)

財務(wù)信息包括賬戶服務(wù)，涉及企業(yè)經(jīng)營管理的關(guān)鍵數(shù)據(jù)，財務(wù)服務(wù)代表將建立企業(yè)與會計平臺，產(chǎn)生會計公司之間的信用關(guān)系，形成強(qiáng)大的競爭壁壘，利用先發(fā)優(yōu)勢形成習(xí)慣和信用積累將是互聯(lián)網(wǎng)代賬服務(wù)企業(yè)的核心競爭力。此外，對于平臺而言，對乘員財產(chǎn)質(zhì)量、平臺信譽(yù)、安全保障能力的審核也成為平臺服務(wù)的重要組成部分。

障礙2:專注于服務(wù)

互聯(lián)網(wǎng)代理服務(wù)與代理公司的關(guān)系是服務(wù)。會計代理行業(yè)的外包盈利模式本身簡單明了，門檻低?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺和工具已開始提供自籌資金的會計代理業(yè)務(wù)。然而，從服務(wù)的角度來看，首先，會計公司業(yè)務(wù)站在了對立面，跳進(jìn)了傳統(tǒng)會計競爭的紅海;其次，雖然直接提供互聯(lián)網(wǎng)會計服務(wù)可以在短期內(nèi)帶來一定的利潤，但與會計企業(yè)相比，業(yè)務(wù)模式缺乏創(chuàng)新性和持久性，長期來看不具備競爭優(yōu)勢。維護(hù)工具和平臺服務(wù)的第三方角色將是互聯(lián)網(wǎng)會計企業(yè)的根本競爭。

壁壘三:業(yè)務(wù)布局寬度

小微企業(yè)對互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的需求絕非只局限于代張，代張突破，可以提供通信、CRM、ERP、法律、HR等多種業(yè)務(wù)，整合企業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域的各種資源，通過市場貫穿小微企業(yè)服務(wù)鏈的企業(yè)，很可能找到更多的利潤，拓展數(shù)據(jù)、供應(yīng)鏈等增值服務(wù)。

一般來說，無論是傳統(tǒng)的會計公司還是互聯(lián)網(wǎng)會計服務(wù)提供商，服務(wù)對象都會是新興的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和小微企業(yè)，隨著客戶的增長來盈利，同時面臨客戶(小微企業(yè))的經(jīng)營風(fēng)險，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型到自身的業(yè)務(wù)波動。回歸服務(wù)本質(zhì)，通過財稅融合的技術(shù)手段，在幫助小微企業(yè)成長的同時，為成長型企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)、發(fā)展期服務(wù)，并關(guān)注行業(yè)內(nèi)會計公司的環(huán)境，將是互聯(lián)網(wǎng)+會計的出路。