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2023-02-21 09:32:56
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內(nèi)容摘要：重倉的股票連續(xù)漲停是什么感受，那個這就是飛翔的感覺。那個這就是自由的感覺。年初我們重倉了生豬養(yǎng)殖股，幾乎所...

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重倉的股票連續(xù)漲停是什么感受

，那個這就是飛翔的感覺。那個這就是自由的感覺。年初我們重倉了生豬養(yǎng)殖股，幾乎所有賬戶都是重倉持有。三月初，重倉連續(xù)五天上漲，一天后 ■休息，它又上去了。當(dāng)時凈值飆升到元多，持有人紛紛發(fā)來賀電，肯定很開心。還有一種情況，就是中簽新股。當(dāng)然，即使新股中簽，也就500股1000股，很難算是重倉。此外，還有個別資產(chǎn)注入、重組、借殼上市等。在好消息發(fā)布前或發(fā)布后，往往會出現(xiàn)瘋狂連接的情況。如果有強(qiáng)勢題材，在市場氛圍良好的情況下，龍頭股往往會出現(xiàn)連續(xù)幾個漲停的情況?？傊?，享受重倉漲停，享受財(cái)富快速升值，真的是一種享受。不管有多少錢，一個20萬的賬戶賺10萬，或許比一個2000萬的賬戶賺1000萬還要幸福。當(dāng)然，即使遇到這種機(jī)會，也要保持一點(diǎn)冷靜。唐不要只盯著一座山，等著再來五塊木板。頂重，好了就收，掉包也安全。(清溪)

什么是期貨的套利保值，如何理解對沖

;關(guān)于對沖基金的三個核心問題是:什么是對沖基金？對沖基金是否造成了高風(fēng)險(xiǎn)，尤其是1997年的亞洲金融危機(jī)？我們是否需要加強(qiáng)對對沖基金的監(jiān)管，如何加強(qiáng)監(jiān)管？

盡管對沖基金長期以來一直是全球的焦點(diǎn)，但國內(nèi)的研究卻很少。本文的報(bào)告分為三個部分:一是介紹對沖基金的概況，揭開對沖基金的神秘面紗；二是分析對沖基金是否一定導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，是否導(dǎo)致了1997年亞洲金融危機(jī)；三是引入是否加強(qiáng)對沖基金監(jiān)管的討論。

一.對沖基金概述

1.什么是對沖基金(定好順佳特征)

你可以說出對沖基金的很多別名，比如對沖基金、套利基金、對沖基金，但要說清楚對沖基金是什么并不容易。20世紀(jì)90年代以來，出版的許多大型金融工具書，如《《新金融辭?！贰?劉鴻儒主編，1994年)、《《金融全書》》(王傳倫主編，1993年)，都收入了諸如 "對沖與投資， "基金 "， "套利與交易和 "共同基金和。

國外對對沖基金的認(rèn)識也相當(dāng)混亂。試列舉最新研究文獻(xiàn)中對對沖基金的一些定義如下。貨幣基金組織的定義是對沖基金是私人投資組合，通常設(shè)立在海外，以充分利用稅收和監(jiān)管的好處。Mar/Hedge是美國第一家提供對沖基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)，定義為 "拿獎勵提成(通常占1。5-25)，且至少滿足以下標(biāo)準(zhǔn)之一:本基金投資于多種資產(chǎn)；只有長期資金必須利用杠桿效應(yīng)；或者基金在其投資組合中使用各種套利技術(shù)。另一家美國對沖基金研究機(jī)構(gòu)HFR對對沖基金總結(jié)如下: "采取私募投資合伙或者離岸基金的形式，根據(jù)業(yè)績提取傭金，使用不同的投資策略。 "美國著名的先鋒對沖基金咨詢公司VHFA定義為 "采取私人合伙或有限責(zé)任公司的形式，主要投資于公開發(fā)行的證券或金融衍生品。 "

美聯(lián)儲艾倫·格林斯潘在美國國會就長期資本管理公司(LTCM)作證時，對對沖基金下了一個間接的定義。他說，LTCM是一種對沖基金，或者說是一種共同基金，通過將客戶限制在少數(shù)非常老練和富有的個人來規(guī)避監(jiān)管，在大量金融工具的投資和交易下追求高回報(bào)率。

根據(jù)上述定義，尤其是格林斯潘的間接定義，我們認(rèn)為對沖基金不是 "悄悄話 "，但本質(zhì)上它們無非是一種共同基金，只是組織安排比較特殊，投資者(包括私人個人和機(jī)構(gòu))較少。例如，它就像一個 "瑞奇投資俱樂部與普通的共同基金相比，它是a "公共投資俱樂部和。由于對沖基金特殊的組織安排，他們可以利用現(xiàn)有的法律，在沒有監(jiān)管和約束的情況下使用所有的金融工具來獲得高回報(bào)，從而衍生出許多與普通共同基金不同的地方。

有人認(rèn)為對沖基金的關(guān)鍵是運(yùn)用杠桿，投資衍生品。但事實(shí)上，正如IMF所指出的，其他投資者也參與對沖基金完全相同的操作，比如在商業(yè)銀行和投資銀行的自營業(yè)務(wù)部門持有頭寸，買賣衍生品，以與對沖基金相同的改變資產(chǎn)組合。許多共同基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司和大學(xué)捐款參與一些相同的操作，并躋身對沖基金最重要的投資者之列。此外，在細(xì)分的銀行體系中，商業(yè)銀行的總資產(chǎn)和總負(fù)債是其資本的數(shù)倍，從這個意義上說，商業(yè)銀行也在使用杠桿。

通過對文獻(xiàn)的解讀，嘗試將對沖基金與一般的共同基金進(jìn)行如下比較(表1)，從中可以清楚地看到對沖基金的特點(diǎn)，進(jìn)而準(zhǔn)確把握對沖基金是什么。

表1對沖基金和共同基金的特征比較

對沖基金共同基金

投資者的數(shù)量受到嚴(yán)格限制。根據(jù)美國證券法，要求以最近兩年年收入至少20萬美元的個人名義參與；如果你參加了家庭的名字，這對夫婦......

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